Что происходит с денежно-кредитной политикой России — взгляд из Забайкалья

В правительстве Забайкальского края прошла встреча предпринимателей с советником председателя Центрального банка России Кириллом Тремасовым. Год назад, в этом же зале, обсуждали шоковое повышение ключевой ставки до 21%. Теперь разговор шёл о её снижении до 17% и о том, какие экономические процессы стоят за этими решениями.

Коммуникационная сессия началась с видеобращения Эльвиры Набиуллиной. Глава Центробанка подчеркнула, что низкая инфляция — не самоцель, а фундаментальное условие роста доходов граждан и устойчивости бизнеса.

«Мы стремимся снизить инфляцию и уверены, что это можно сделать без ущерба для экономического развития. Когда всё постоянно дорожает — сырьё, материалы, труд — гораздо сложнее развиваться и планировать. Задача Банка России — разорвать этот порочный круг. Сделать это можно только одним путём — охладить спрос», — сказала она.

После видеообращения слово взял управляющий отделением Банка России по Забайкальскому краю Алексей Белобородов. Он отметил, что инфляционные процессы в регионе не превышают среднероссийские, а уровень безработицы за год снизился почти вдвое. По его словам, в Забайкалье наблюдается рост зарплат и потребительского спроса, особенно на продукты питания, услуги и общепит. При этом снизился интерес к товарам длительного пользования — бытовой технике, мебели.

«Высокая загрузка оборудования и нехватка кадров остаются ключевыми ограничениями для промышленности, — подчеркнул Белобородов. — Индикатор бизнес-климата в последнее время немного снизился: растут затраты на сырьё, топливо, коммунальные услуги и аренду. Но дефицит кадров перестал нарастать, а темпы роста зарплат начали замедляться, хотя всё ещё превышают среднероссийские».

К разговору подключился Кирилл Тремасов. Он напомнил, что год назад экономика России находилась в состоянии максимального перегрева, который сопровождался кредитным бумом и ростом инфляции до 14% в год.

«Это был аномальный период, — отметил он. — Безработица тогда была одной из самых низких в мире, рынок труда работал без запасов, и рост цен становился неизбежным».

Повышение ключевой ставки до 21% стало, по его словам, шоковым, но необходимым решением. Оно позволило притормозить кредитование, охладить спрос и стабилизировать ситуацию. «С весны инфляция начала замедляться, а в августе рост цен впервые за долгое время снизился. Но полностью проблема не решена. В последние месяцы появились новые шоки — прежде всего рост цен на топливо», — подчеркнул эксперт.

По словам Тремасова, именно волатильность цен на нефтепродукты сегодня заставляет Центробанк действовать осторожнее при пересмотре ставки:

«Цена на бензин и дизельное топливо влияет практически на все другие цены, потому что лежит в основе ценообразования товаров, работ и услуг. Это не просто отраслевой фактор, а общий риск для всей экономики. Пока мы не понимаем, насколько длительным будет этот шок, поэтому будем действовать с максимальной осмотрительностью».

Он добавил, что бюджетная политика в ближайшие годы будет сдержанной: государство планирует вернуться к «нулевому структурному балансу», чтобы не подпитывать инфляцию дополнительными расходами. «Важно понимать, что инфляцию создают два источника — кредитный рост и дефицит бюджета. Когда экономика работает на пределе, а ресурсов не хватает, любое масштабное стимулирование вызывает только рост цен», — отметил он.

Предприниматели задали ряд вопросов. Представитель «Опоры России» поинтересовался, не приведёт ли жёсткая политика ЦБ к новому кризису в 2026 году. «Все кризисы последних лет возникали из-за внешних шоков, — ответил Тремасов. — Но если мы встречаем их в состоянии перегрева, эффект усиливается. Поэтому сейчас важно вернуть экономику к устойчивому равновесию».

Звучали вопросы о налогах, цифровом рубле и конкуренции на банковском рынке. На вопрос преподавателя ЗабГУ о взаимосвязи инфляции и занятости Тремасов ответил: «Сегодня главный вопрос — где взять людей. Безработица минимальна, и это само по себе становится фактором давления на цены».

В эксклюзивном комментарии для ZabNews Кирилл Тремасов пояснил, зачем ЦБ проводит такие региональные встречи:

«Эффективность денежно-кредитной политики во многом зависит от доверия общества. А доверие строится на понимании того, что мы делаем и зачем. Мы объясняем логику наших решений и получаем обратную связь. Для нас важно чувствовать экономику “на кончиках пальцев” — и именно регионы дают это ощущение».

Также после основной сессии Тремасов ответил на вопрос ZabNews о соотношении денежно-кредитной и промышленной политики.

«Ценовая стабильность — это условие устойчивого роста экономики. Низкая инфляция означает низкие процентные ставки, а именно это нужно компаниям, которые занимаются модернизацией, импортозамещением, крупными инвестициями. Добиться этого при высокой инфляции невозможно», — отметил он.

На вопрос о региональных различиях он добавил, что при обсуждении ключевой ставки ЦБ учитывает данные от своих территориальных управлений. «Каждый раунд заседаний сопровождается докладами наших руководителей в макрорегионах. Они общаются с бизнесом, чувствуют ситуацию в реальном времени. И нередко их информация влияет на решение по ставке в ту или иную сторону».

В завершение встречи Тремасов осторожно обозначил прогноз: при сохранении тенденций в 2026 году ставка может быть снижена до 12–13%, но «действовать придётся очень аккуратно», поскольку на горизонте — рост НДС и ускорение инфляции из-за подорожания топлива.