Что такое ключевая ставка и почему она влияет на всех?

Время от времени мы слышим о том, как Банк России повысил или снизил ключевую ставку. Что это значит и как относиться к таким новостям?

В колонке Читинского отделения Банка России сегодня Алексей Белобородов рассказывает о том, что такое ключевая ставка, как она влияет на нас, наше финансовое поведение и цены в магазинах.

Новости про ключевую ставку касаются и простых людей, и предпринимателей, и компаний. При этом по ключевой ставке нельзя получить кредит в банке или разместить деньги в депозит. Ключевая ставка – это процентная ставка, по которой Банк России проводит краткосрочные операции только с коммерческими банками. В то же время она является точкой отсчёта для всех остальных ставок в экономике. Ставки по депозитам обычно устанавливаются ниже ключевой ставки, а по кредитам выше. Если в новостях сказали, что Банк России повысил ключевую ставку, значит, в скором времени банки тоже повысят ставки по кредитам и депозитам, и наоборот, если понизил, ставки по кредитам и депозитам тоже будут снижаться.

Каждый человек, семья, предприятие постоянно принимают решения, как распорядиться своими финансами: больше тратить или сберегать, инвестировать или подождать. Эти решения во многом зависят от ставок по кредитам и депозитам. И здесь как раз важны новости про ключевую ставку. При этом люди смотрят не только на ставки, но и на то, как они соотносятся с представлениями о будущем росте цен.

Если человек думает, что на горизонте года цены на всё сильно вырастут, он будет тратить больше сейчас. В депозит он готов положить деньги только при условии, что предлагаемая ставка покроет ожидаемый рост цен. Например, по опросам населения, которые ежемесячно проводятся по заказу Банка России, люди ожидают, что в ближайшие 12 месяцев цены вырастут примерно на 13%. Это значит, что людей привлекут вклады со ставками не ниже этого. При других условиях они предпочтут больше тратить, а не сберегать.

По кредитам наоборот. При ожиданиях высокой инфляции ставки по кредитам представляются не такими уж высокими, и люди берут кредиты, чтобы купить нужный товар прямо сейчас.

Поведение людей и бизнеса создаёт спрос. Он растёт то быстрее, то медленнее. Именно эту скорость регулирует Банк России ключевой ставкой. Принцип здесь такой: спрос должен расти соразмерно с возможностями производства. Тогда инфляция будет низкая. Для нашей страны – это вблизи 4%. Такой рост расходов люди почти не замечают, а экономика нормально развивается.

Чтобы спрос не разгонялся слишком сильно и не тянул за собой цены, центральный банк повышает ключевую ставку. Вслед за ней постепенно растут ставки по кредитам и депозитам. Люди и компании начинают больше сберегать и менее охотно брать кредиты. Спрос на товары и услуги становится сдержаннее, и цены тоже растут медленнее. Вывод: повышение ключевой ставки снижает инфляцию.

Когда инфляция закрепится на цели 4%, ключевая ставка будет в нейтральном положении: 7,5–8,5%.

Если инфляция замедляется существенно ниже 4%, спрос падает, как было в пандемию, центральный банк действует наоборот: снижает ключевую ставку ниже нейтральной. Ставки по кредитам и депозитам тоже снижаются. Люди и компании не откладывают покупки на будущее, больше тратят, инвестируют, берут кредиты. Спрос на товары и услуги оживляется, но без риска, что инфляция уйдёт сильно выше 4%.

В конце 2024 года Банк России повысил ключевую ставку до 21%, чтобы сдержать сильно разогнавшийся спрос и обуздать инфляцию. Тогда инфляция в стране приблизилась к 10%. Высокая ставка сработала как надо – инфляция развернулась и идёт на снижение. В апреле в стране и в крае она была около 6%.

Полный эффект от изменения ключевой ставки проявляется не сразу. Поведение людей и компаний меняется не за один день. На это требуется время, по оценкам Банка России от 9 месяцев до 1,5 лет. Сейчас ещё работает та высокая ставка, которая была в прошлом году. По мере того, как замедляется рост цен, ключевая ставка снижается. Сейчас она уже 14,5%.

Мы ожидаем, что с учётом решений по ключевой ставке инфляция в этом году снизится до 4,5–5,5%, в следующем году и далее будет находиться вблизи 4%.